中国的货币状况

　　【财新网】（专栏作家 朱海斌）2014年开年之初，中国经济活动放缓的程度大于预期，由此引发了市场对经济增长前景的担忧和对稳增长措施的期盼。其中的一个焦点是，中国人民银行是否会基于稳增长而放松货币和信贷政策。

　　在本文中，我们将构建一个中国货币状况指数（MCI），阐述我们的货币政策预测，以及央行在需要时可能会采取的稳增长的措施。

　　构建货币状况指数

　　我们的货币状况指数定义为以下四个变量的加权总和：(1) 实际利率，按一年基准贷款利率减去CPI通胀率测量；(2) 信贷增长，按社会融资规模（按存量计算）同比增速测量；（3）摩根大通计算的实际有效汇率（REER）；（4）银行系统内的超额准备金率。