奥巴马时代的美元反弹

　　【财新网】（专栏作家 钱德勒）今年上半年，美元上演了浮动汇率时代最为强劲的反弹行情之一。目前，市场在消息面与技术面上都需要一定程度的整合与调整。市场对美国利率的预期发生转变，大量投资资金已流向欧洲股票，并且从3月开始流向新兴市场股票，这些因素使得美元的升值出现了放缓。很显然，投机者已经减少了期货市场的货币卖盘敞口。

　　我们对美元牛市的观点基于各国货币政策曲线之间的分歧，这使得美国领先于欧洲、日本与中国。虽然我们觉得这已是一个广为人知的事件，但不认为该因素已被完全折算入市场价格。对边际新增储蓄账户、评估货币对冲成本的基金经理、以及企业决定融资方式来说，利率曲线能够为他们提供财务激励。