降准减息的最佳时机

　　【财新网】（专栏作家 沈建光）继上周遭遇7年来最大周跌幅的“黑色端午节”之后，本周A股再次震荡下行。截止6月26日收盘，沪指跌至4192.87点，较之前近5200点最高点回落约20%，投资者信心跌落谷底，牛市结束论亦扶摇直上。

　　可以看到，本轮股市大跌与决策层积极规范场外配资和加大IPO融资等举措密切相关。在笔者看来，上述措施有助于防范股市泡沫，确保资本市场长期健康发展，政策本身无可厚非。但是，经验表明，单一政策如果缺乏配套措施往往会产生放大效应，导致市场反应过度，甚至造成踩踏。例如，当前A股蓝筹估值并不高，相对于上证A股整体22倍、创业版142 倍的市盈率，银行股市盈率还不足8倍，但也在周五遭遇重挫。政策利空导致的无区分的全面回调很难说是市场更加健康的标志。