短期房地产泡沫风险有多大

　　【财新网】（专栏作家 刘陈杰）年初至今，有几个重要的现象引起大家的关注。第一，是持续扩大的M1增速和M2增速之间的剪刀差，达到了近年来的新高，代表着资金活期化程度加剧。第二，持续攀升的房价，特别是一线城市，在金融政策和行业政策放松的背景下一路高歌。第三，尽管财政和货币政策偏向宽松，但保增长压力不减，中国经济增长周期波动性减退，增长从2010年后持续下降(1978年以来最长的衰退周期)。为什么宏观经济持续压力，是周期性还是结构性原因；为什么房地产价格重新泡沫化，是短期政策导致还是内生原因引起；为什么传统宏观经济政策效用递减，是需要创新理论还是没有搞清楚事实。本文尝试探索上述几大重要现象背后的本质原因，对房地产市场短期投机性需求测度和中长期态势判断，从中国金融周期和中短期宏观经济目标之间的矛盾等方面出发，对目前我们所处的经济和金融环境，房地产市场泡沫，发展态势等做一个初步的讨论。