2019年资产配置：重视结构性机会

　　【财新网】（专栏作家 刘陈杰）全球的宏观经济形势将会如何演进，货币和财政政策将会有何改变，各类资产将会有何表现。本文就2019年资产配置进行简要阐述，结合经济与流动性的变化，建议大家重视中国和全球结构性机会，但也要防范潜在的风险。

一、基建投资托底经济增长

　　首先，居民消费能力不足，是本轮中国经济降速期的主要特征。居民2018年到期债务本息与可支配收入之比约为40%，比2013增加近12个百分点，2018年居民可用于消费的收入明显减少。居民债务集中在城镇，还本付息压力主要影响城镇居民消费能力。2014-2016年期间居民加杠杆购买房地产等资产，使得居民债务累计过快过高，预计前期债务增长对消费的负面影响可能会持续到2019年末。