2020年中国权益市场的投资机会

　　【财新网】（专栏作家 刘陈杰）2019年的全球权益市场普遍上涨，这主要得益于主要经济体宽松的货币政策和较为平稳的经济基本面支撑。就中国权益市场而言，结构性特征非常明显，大消费、科技等行业远远跑赢指数，周期类行业相对落后。从国内市场的投资者结构来看，近几年最大的变化为大量海外机构投资者的参与以及国内机构化的特点日趋明显。前瞻看，2020年的中国权益市场将会有哪些机会和风险，以往抱团在大消费和科技的投资策略是否依旧奏效？在一致预期以外，还有哪些行业存在机会？本文试图从经济基本面、流动性分析、行业基本面风险和估值溢价等方面着眼，初步讨论2020年中国权益市场的投资机会。

一、 经济基本面：结构重于总量