“救市”旧疾与“暂停IPO”病根

　　【财新网】（专栏作家 董登新）众所周知，“政策市”与“散户市”是A股市场的两大“死穴”。解决对策没有多选、只有单选：一级市场“去行政化”、二级市场“去散户化”。

　　“暂停IPO”，随意关闭A股一级市场，是中国股市的首创与绝唱，既没有效仿者，也没有后来者，它是世界的唯一与奇葩。

　　1990年12月19日，中国股市正式开门营业，上证综指从100点起步。1992年4月13日，上证综指从390点附近开始迅猛拉升，到1992年5月26日创下历史新高1429点，当天沪深两市成交总额仅为5.11亿元，A股首个牛市仅用30个交易日结束，大盘暴涨276%；1992年11月11日上证综指打回原形，收于390点附近，当天沪深两市总成交额1.655亿元。从390点涨到1429点再回跌至390点，仅用7个月时间就跑完了一轮牛熊周期。这就是中国股市成立后经历的第一轮牛熊交替，这是典型的“闪牛”：暴涨必然暴跌！