信贷数据不及预期验证货币政策转向

　　【财新网】（专栏作家 沈建光）5月9日，央行发布了2019年4月社融及信贷数据报告。M1、M2有所回落。4月末M2同比增长8.5%，比上月末降0.1个百分点；M1未能保持回暖态势，同比降至2.9%，增速比上月末低1.7个百分点。

　　季节性因素和宽松力度边际收紧叠加，人民币贷款回调。4月新增贷款1.02万亿，环比降低0.67万亿，与春节扰动效应消退及银行冲刺一季度开门红集中投放结束有一定关系，此外，正如笔者此前预期，央行一季度例会态度明确，当前货币政策宽松力度边际收紧也影响了信贷投放。减少的部分主要为非金融企业贷款，其中，企业中长期贷款新增2823亿元，同比少增1845亿元，短期贷款则负增长1417亿，3月企业短贷高增可能缓解了部分企业的短期流动性紧张。