夏春：金融风暴背后的第四条“断层线”

　　【财新网】（专栏作家 夏春）大多数投资者所熟悉的“黑天鹅”和“灰犀牛”这两个词在21世纪初出现，分别被用来描述以小概率和大概率发生、影响巨大的事件或危机。我在近几年的投资教育中，提醒投资者更加留意年代久远的英语短句“房间里的大象”，它代表某件虽然明显却被集体视而不见、不做讨论的事件与风险。

　　以美股为例，过去40年，“黑天鹅”与“灰犀牛”可能对应着国家内部与国际间的政治、经济、军事冲突，它们对股票市场的冲击往往短暂而轻微。真正造成美股回撤超过50%的2000年互联网泡沫破灭与2008年金融危机，背后的“大象”都是资产泡沫与过度杠杆，投资者集体看到它们，却又懒得深入讨论，觉得和自己无关。在美股之外，这样的“大象”同样广泛存在。

当黑天鹅、灰犀牛与大象同时出现