通胀加速回落 油价暴跌加剧工业品通缩

　　【财新网】（专栏作家 沈建光 特约作者 姜传钺）5月12日，国家统计局公布了4月通胀数据。其中，CPI同比上涨3.3%，较上月回落1个百分点；PPI同比下降3.1%，较上月回落1.6个百分点。

　　由于供给加快恢复、需求改善迟缓、国际油价大跌等因素，物价指标快速回落，通胀风险消退；在二季度全球经济衰退、外需压力凸显的背景下，通胀压力缓解有助于货币政策空间的进一步打开。

供给恢复带动CPI回落

　　食品价格下行是CPI回落的主要原因。随着生产物流加快恢复，食品价格同比降至14.8%（环比-0.9%，远不及季节性）。其中，猪肉价格同比降至96.9%，鲜果、鲜菜分别降至-10.5%和-3.7%，三者环比均明显弱于季节性。非食品价格降至0.4%，国际油价下跌以及新冠疫情持续压制非食品价格。其中，能源相关（交通通信、居住）、衣着等分项同比回落。核心CPI同比小幅回落至1.1%，处于历史低位。

图表1 食品价格下行推动CPI回落