中美疫后消费差异化复苏的启示

　　【财新网】（专栏作家 沈建光 特约作者 张明明 徐天辰 汪导国）今年受新冠疫情影响，中美居民消费出现显著下滑。例如，在疫情最严重的阶段，中国社会消费品零售总额增速下降-20.5%，创有记录以来的新低；在美国疫情大暴发的4月，美国零售增速下滑亦达到-19.5%。然而，由于中美两国在应对疫情方面采取的财政、货币政策有所区别，居民消费复苏路径存在差异。

　　美国抗疫政策直接补贴居民，且低利率带动房地产市场火爆，美国零售快速反弹，4月触底6月便回正，9月7.1%的增速，甚至超过疫情之前。而中国前期抗疫措施更倾向于支持企业，二季度经济便出现V型反弹，全球领先，但供给端恢复快于需求端，消费复苏相对滞后。与此同时，美国消费需求旺盛，亦有溢出效应，在美国国内供应链受阻背景下，对华进口明显提速，三季度中国出口超出预期，对美国出口是主要提振。