分化的演绎：2021年信用债市场展望

　　【财新网】（专栏作家 李湛 特约作者 王静瑶）

社融见顶，信用收缩但力度有限

　　2020年新冠疫情突然暴发对全球经济造成严重的负面冲击，中国采取了货币财政双宽松、延长资管新规过渡期等举措以缓释疫情给经济带来的影响，2020年2月起资金利率快速走低，社融存量规模同比增速显著加快。随着国内疫情逐步得到控制，经济持续修复，自2020年5月起货币政策由大额流动性投放转向直接作用于信用扩张、抑制资金空转，货币政策边际收紧下资金利率中枢上移。