留力守成、稳中求进：一季度经济数据点评

　　【财新网】（专栏作家 程实 特约作者 王宇哲）“踏遍青山人未老，风景这边独好”。2021年一季度，中国GDP同比增速为18.3%，较2020年四季度环比增长0.6%。我们认为，同比增速冲高主要源于相对领先的复苏进程和低基数下的修复，该短期现象无须过度解读。随着疫苗接种的广泛推进令全球经济复苏的前景渐趋明朗，中国经济内生复苏的节奏也将延续，全年经济增速有望稳健运行在6%的底线目标之上。但新冠疫情并未结束，不确定性还广泛存在，预计未来宏观政策着力点还是统筹兼顾、稳字当头、不急转弯，一方面在供应链短期替代效应渐次减弱的背景下维系主动复苏动能，另一方面为结构转型和跨周期调节留有余地。受输入型通胀和通胀预期升温的影响，一季度PPI急剧抬升，但我们认为不宜过度沉浸于通胀预期和供给冲击带来的 “短胀幻觉”，而需要充分估计并审慎应对需求复苏尚不平衡和经济转型阵痛下的“长滞压力”。