A股能否反映宏观经济发展趋势

　　理论上，股市是经济的“晴雨表”，与经济基本面有较强的相关性。然而市场上对于A股是否具有“晴雨表”功能一直存在较多争议。不少观点认为中国经济长期保持了较高增速，但“A股永远年轻、永远3000点”，“A股永远涨不大”，并就此提出A股无法反映经济长期发展趋势的论断。那么A股走势到底能否反映中国经济的发展趋势？缘何A股投资者会有“十年一梦”的慨叹？本文通过理论分析、长短周期比较等方式，探讨A股与实体经济的关联性。

一、股市和宏观经济的关系

　　长久以来，股票市场是宏观经济晴雨表的观念在市场上广泛流传，深入人心，更被发达经济体的证券市场实践所证明。追本溯源，这一提法源自Hamilton的著作《股市晴雨表》，作为道氏理论的集大成者，Hamilton认为股票的长期走势应该符合基本面变化情况，从而可以通过合理编制的指数来反映宏观经济走势，在此之上，股市的波动预示了宏观经济的未来发展态势。换言之，股票指数与宏观经济指标间存在双向因果关系，因而具备“晴雨表”功能。