当前市场的希望在哪

全球收益率“融涨”

　　发达市场政府债券收益率不断攀升，尤其是长期债券。近日美联储的鹰派言论，尤其是美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)的讲话和上周公布的联邦公开市场委员会的会议纪要，是造成这一影响的关键。

　　希望在哪？在我看来，美联储的言论已然导致金融环境收紧，这一事实带来的希望是：美联储（或许还有其他央行）可能不需要如市场预期那样收紧。近期2年期与10年期国债收益率倒挂成为市场焦点，而美联储已扭转部分国债收益率曲线的暂时倒挂现象，将可能有助于缓解部分投资者的紧张情绪（在本文撰稿时已扭转倒挂，实际为25个基点）。

欧洲的未来

　　考虑到马克龙(Emmanuel Macron)已成为欧洲的“实际”领导人，欧洲的未来将部分取决于正在举行的法国总统大选。上周，法国和德国政府债券的收益率息差扩大，法国政府借贷成本增加表明市场担忧领导层可能发生变化。受俄罗斯入侵乌克兰影响，另一位持亲普京立场的候选人的民调受欢迎程度受到负面影响，从而带动勒庞(Marine Le Pen)的民调支持率上升。此外，勒庞还能够专注于通胀等国内问题，而这是法国许多心怀不满的选民最关切的事情。传统观点认为，马克龙应会以微弱优势胜出，但我预计，这段时间内，息差会扩大，波动性会增加。