货币政策不足以实现金融稳定

　　专栏作家 李拉亚

　　货币政策不足以实现金融稳定，是当代经济理论的一个重要命题，是宏观审慎管理的根本基石，是从这次美国金融危机中吸取的重要经验教训。原普林斯顿大学教授、现瑞典央行副行长Svensson2011年在一次演讲时说：“危机的启示：单靠实现物价稳定来实现金融稳定是远远不够的，利率政策不足以实现金融稳定，必须有一个独立的金融稳定政策加以保证。”“另一项结论是，利率政策难以实现金融稳定。基准利率不是确保金融稳定的有效工具，一旦基准利率高到能抑制信贷增长和房价上涨的水平，也势必会给物价运行和资源利用带来很大的负面影响，即使那些不存在投机行为的部门也不能幸免。”