资金跷跷板：风险偏好已降低 债市需求或向好

　　【财新网】（专栏作家 黄文涛 特约作者 董晖）1、股市风险或触发投资者风险偏好降低

　　近期股市市场调整幅度较大，除去新股和停牌个股，市场整体中位数跌幅超过30%，下跌幅度在10%以内的股票占比不到2%，个股普遍出现深度调整。前期龙头创业板总市值较前期高点回落了22%，创业板成分指数跌幅也超过30%。但是创业板估值整体仍然超过100X，15年板块整体盈利增速30%以下，整体PEG超过3，仍然很难认为有足够的安全边际，所以即便未来总体市值回升，再泡沫化的空间也非常有限。许多个股依赖炒作的筹码游戏本质暴露无遗，市值在300亿元以下的个股整体PE远超07年相同市值范围的个股，但业绩增速差距甚大，壳价值已经过度反应。经历了本轮风险教育后，套牢盘一旦有所解套，风险偏好会出现降低，在居民金融资产配置过程中，对固定收益类资产的配置比例会有所上升。