当离岸人民币拆借出现负利率

　　【财新网】（专栏作家 梁红）离岸人民币隔夜拆借利率（CNH Hibor）周四首次出现负值（-3.725%），创2013年6月推出以来新低。而此前不久（1月），央行收紧离岸市场流动性以遏制做空人民币，该利率曾一度飙升至历史最高的66.815%。

　　负利率的出现可能与离岸人民币的存款准备金要求有关。自1月25日起，央行对境外相关金融机构在境内存放的人民币存款执行正常存款准备金率。在中国新的宏观审慎框架（MPA）下，央行将根据季度评估结果对不同银行执行差别存款准备金率。在一季度末这个节点上，银行或有激励暂时减少持有离岸人民币以降低未来三个月需要缴存的准备金。作为新规下的第一次评估，再加上近期离岸市场相对充裕的流动性，可能使得短期利率大幅下行。这也许可以解释在长端利率仍高于1%的情况下仅隔夜利率转负。如果事实确实如此，那么离岸人民币隔夜拆借负利率将不会持续太久。