透视美元周期：上升期虽有波折，言逆转为期尚早

　　【财新网】（专栏作家 张明 特约作者 郑联盛 王宇哲 杨晓晨 周济）1971年来，美元指数呈现出三次贬值周期和三次升值周期的交替变化趋势，每次贬值周期持续约10年，而每次升值周期持续约5-6年。三次贬值周期的趋势大致类似，而三次升值周期则呈现出持续时间变长而升值幅度下降的趋势。

　　利率平价、购买力平价和巴拉萨-萨缪尔森效应是驱动美元周期的三大力量。

　　美元升值周期对新兴市场经济体负面冲击更大，而美元贬值周期对发达经济体负面冲击更大。新兴市场国家货币总体上盯住美元的程度更高，可能是造成美元周期非对称性影响的重要原因。