地方政府债务扩张：如何遏制？谁来埋单？

　　【财新网】（专栏作家 姚洋）如果说高杠杆是我国经济的一个问题的话，地方政府的商业债务是其中最大的问题。

　　《预算法》修改之后，允许地方政府发行地方性国债，但是，相较于地方政府的资金需求，规模较小，地方政府不得不“走后门”，从市场上筹集资金。截至2018年6月末，全国地方政府债务余额为16.79万亿元，控制在全国人大批准的限额之内。然而，地方政府（通过地方融资平台等方式）从市场上筹集的债务，远远超过这个数量。基于一系列合理的假设，国信证券经济研究所银行团队测算2017年末整个银行体系对地方政府隐性债务的敞口大约在28万亿元左右。银行对地方政府隐性债务的投资途径包括贷款和表内外非标投资，前者估计为17.2万亿元，后者估计为10.5万亿元。地方政府从其它渠道（目前主要是PPP项目）获得的债务资金，尚无较为可靠的估计。