中国货币政策传导之困（四）：经济效率下降才是主因

　　【财新网】（专栏作家 张涛）之前，我仅从就金融论金融的层面，分别从社会融资变化和货币供给机制转换两个维度，对货币政策传导机制进行了描述和刻画，并由此认为已出台的纾困民企政策，更多是应急之措，阻碍货政传导的障碍仍需想办法解决。

　　春节前央行在媒体见面会上，首次对此问题予以回应：货币政策传导机制的中枢在银行，银行虽没有预算约束，但有流动性约束、资本约束和利率约束，这三类约束会影响货币政策传导，所以要疏通货币政策传导机制，就要从破解这三类约束下手。