【财新网】（专栏作家 李湛 特约作者 王静瑶）近期信用债市场爆发了多起地方国企信用风险事件。永煤控股的超预期违约导致市场避险情绪快速抬升，引发了相关债券大幅折价、公募基金净值大跌、资产抛售和债券取消发行等一系列连锁反应。市场巨震的根源在于永煤控股的违约缺乏清晰的逻辑可寻，具有明显的超预期性，市场由对发行主体还款能力的担忧转向对其还款意愿的质疑，信用债信用分析的基础被动摇，部分金融机构采取一刀切的风控政策处置具有类似风险担忧的资产。本次信用风险事件的发生弱化了“国企信仰”对投资主体的加持，金融机构的风险偏好显著下降，未来东北三省和河南省等部分财力较弱或信用风险频发地区的地方政府及国有企业、产能过剩行业将面临信用收缩，再融资难度上升。
一、永煤控股超预期违约冲击债券市场
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