2021：有约束的复苏

　　【财新网】（专栏作家 吴金铎）

后疫情时期复苏之下“通胀”再起

　　1.疫情冲击之下CPI+PPI双负值，CPI涨跌受制于猪肉

　　2020年疫情之下首现CPI+PPI双负值组合，CPI波动受制于猪肉价格。猪肉价格从2019年第四季度开始大幅上涨，2020年上半年猪肉价格同比涨幅一度超过100%，带动CPI同比维持5%以上的高位；2020年2月份，猪肉价格同比高达135.2%，CPI同比1月高位同比增速5.2%。但10月份开始，随着猪肉价格同比大幅下滑，食品价格同比大幅下降进而CPI同比下滑至负值，2020年11月CPI同比增速-0.5%。2019年因环保限制和非洲猪瘟，生猪出栏量大幅下滑，加上贸易摩擦影响了猪肉进口，猪肉价格大幅上涨一直持续到2020年7月份。影响CPI涨跌一方面是猪肉价格波动，另一方面猪肉权重也发生了变化：从2020年1月份的2.38上涨到11月份的4.8，差不多一倍。