对欧美银行业危机的五点反思

　　本次欧美银行业危机再次证明了金融的脆弱性，更展现出金融不稳定产生出的巨大负面影响。

　　目前，市场的剧烈动荡局面虽在欧美当局快速应对下趋于平缓，但危机并未结束，而在不断固化通胀的压力下，利率环境尚不能转松，欧美中小银行还将持续承压，因此，随后危机的形态可能由前期的流动性危机进一步转入信用危机阶段，部分中小银行最终难逃被收购或破产的宿命。

　　针对本次危机，之前我们已就危机形态变化、成因以及当局反危机举措做了一些简要分析，基于前期的认识，我们继续梳理出五点反思。

反思1：反危机要迅速与果断

　　与以往危机不同，针对本次危机，欧美的财政部门、中央银行与监管机构均反应迅速。例如，针对硅谷银行、签名银行的挤兑危机，FDIC立刻宣布对两家银行未投保储户存款的全额承保，美联储承诺提供流动性支持，美国财政部则为联储提供了担保承诺。瑞信被市场挤兑后，瑞士的政府、中央银行行与监管机构同样行动迅速，承诺以保证金或贷款形式提供规模超过1600亿瑞士法郎的流动性支持，最终促成了瑞银收购瑞信，暂停了系统性风险显化进程。从效果来看，本次欧美的快速反应无疑为危机化解赢得了宝贵的时间，特别是在危机爆发初期，果断的反危机无疑是最重要的，甚至是决定性的，事态的发展可能因此被彻底改变方向。

反思2：预期管理极为重要

　　本次银行挤兑风波之所以能跨区域、跨机构很快蔓延，一个重要原因就是社交媒体加速了恐慌情绪的传染。伴随信息平台、聊天工具和自媒体等信息转播媒介在金融市场深度嵌入，坊间任何细小信息都能极速传播，进而加速了个体为了自保而酿成的集体踩踏。例如，在挤兑关闭前，硅谷银行一天之内存款流失规模曾高达400亿多美元。再如，针对瑞信AT1债券减记，各国金融管理部门虽然都重申了本地政策，以求消除投资者担忧，但实际的情况反而是加速了市场出清。因此，要充分认识到技术手段的两面性，在追求效率的同时，一定要充分预判到技术手段在坏情绪放大方面的杀伤力，相应针对市场的任何异动，需要有一套完备的机制，进行针对性的舆情管理，舆情管好了，就能为反危机赢得宝贵的时间和空间。

反思3：宏观政策与监管政策要协调好

　　不可否认，欧美央行快速加息是触发本次欧美银行业资产负债失衡的重要因素。从已公开的信息看，在硅谷银行、瑞士信贷出事前，监管机构都曾提示过风险，但并未针对利率政策环境的剧变，出台与之匹配的监管措施，最终令本应有的监管成本恶化为规模更大的危机应对成本。另外，本次危机还证明，对于商业银行的资本金、流动性和利率三个约束条件而言，任何一个约束条件起变化，都会影响到另外两个约束条件，并叠加出更为复杂的影响。因此，当宏观政策环境或者监管政策环境发生剧变时，政策部门一定要做好政策叠加效果的评估，切不可各自为战，更不能将守土有责作为政策边界。