王雍君：不能罔顾底层逻辑空谈发债空间

　　底层逻辑是学界和学者应该去追究的东西。如果没有底层逻辑，我们就得当心自己的观点有多少能站得住脚，提出的对策建议是否过于轻率，究竟是治标还是治本？如果我们忽视底层逻辑，像债务发债空间和公债政策这么重大的问题，就说不清楚。

　　关于政府债务的底层逻辑，我的中心思想是：发债空间可以很大也可以很小，这取决于对底层逻辑的认知，还有对现状的认知。底层逻辑要先讲，现实要对接上去。这样，才能说清发债空间和债务政策调整优化问题。

　　我们应该这样设问：我们目前的制度安排和实施机制是否符合底层逻辑？这样的制度安排和实施机制是否存在？这个问题不去谈，空谈债务没有意义。

一、“公债无真正的债务人”

　　第一个底层逻辑是：公债没有真正的债务人！任何一级政府，无论发多少债，每个政府成员即官员都不承担道义上和法律上的任何偿债责任。这跟私债是完全不同的。这个基本事实背后隐含着重要的制度和政策含义。