中短期（2022年上半年）来看，通胀短期回落较难，如果2022年加息预期增强甚至快速，实际利差也可能进一步缩窄

中国香港是亚洲最大的债券交易中心，而中资美元债占香港债券市场存量的90%以上，香港也是中资美元债最主要的战场。如果能涵盖中资美元债，南向通的开通短期来看可能会意义更加重大

Taper前提条件并非经济最佳状态，但经济边际趋势向好是前提。从历史经验来看，Taper偏脉冲影响，本轮影响偏温和

疫情在欧美仍未完全消除，但全球经济显然已经逐步走出泥潭，2020年剩余时间存在诸多风险和不确定性

中资美元债真正发展于金融危机之后，严格来说还没有经过一次金融危机，我们要时刻保持对市场的敬畏和警惕，做好防御措施

香港需要进一步完善基础设施（包括交通与金融基础设施方面），加强债券互通，加强离岸人民币中心交易建设，加强离岸汇率衍生品建设，尝试解决香港商品仓库交割问题和税费问题，整合大湾区资源建立商品通

美元技术上可能迎来新一轮上涨，如果美元指数上冲至100，则需要警惕新兴市场货币危机可能卷土重来

从出台的细则条文来看，对于未来信用政策的导向应该是“中性边际偏松”，监管政策大概率是“紧货币，宽信用”

总体来看，CNH走势大体上跟随CNY的基本面变动，但更容易受到国际宏观经济与金融市场波动的影响。预计接下来CNH/CNY将整体维持震荡的双向波动走势，预计全年波动中枢6.3-6.5

美国中期选举、欧洲和新兴市场政治大选、中国房地产政策放松促使经济增长加快、中东区域发生冲突、地缘政治事态发展等，都可能对大宗商品价格产生影响，进而影响商品货币的走势

随着全球货币政策趋紧，对于投资者而言，需要警惕全球利率在攀升过程中对风险资产重新估值和抛售的风险

一般美国加息后经济基本面恶化，利率曲线倒挂；加息后经济表现良好，不倒挂

从长期趋势来看，美国经济基本面是影响美元指数走势的长驱动力，中期来看，美元名义利率和实际利率（加息或降息周期）影响较大，短期内则可能受到国际资本套利等影响

预计下半年是贬值压力释放窗口，未来央行可能一定程度收紧超额流动性，提升中美利差来抑制人民币贬值预期

预计在2017年美国经济基本面整体向好、通胀走强但可能呈现阶段性起伏，以及美联储货币政策中性偏紧的情况下，金价将整体承压；不过，在上半年存在阶段性机会，导致整体上呈前高后低的走势