LTRO非长期良方

　　【财新网】（专栏作家 贺安卓）2011年12月，欧洲中央银行（ECB）向欧洲数家银行发放4890亿欧元的贷款，为期三年，利率仅为1%，这被称为长期再融资操作（LTRO）。这个重大举措旨在遏制危机深化，但是它启动的时间太晚了。

　　起初，欧洲的银行将这些长期贷款资金中的90%存放在欧洲央行，利息仅为0.25%，这意味着这些欧洲银行承担了0.75%的利息损失。在我看来，这体现出去年年末一些欧洲金融机构有多么缺乏流动性。此后，长期再融资操作得到了动力；主权债和银行同业市场的压力得到减弱。