【坐而论道】(财新专栏作家 贺安卓)几年前,他们还只是相当晦涩的统计数据。但之后,德国著名经济学家、来自慕尼黑大学的辛恩(Hans-Werner Sinn)教授将它们带入了我们的视线范围,从此,经济学家们翘首以待这些数字的出台,并试图用它们来分析欧元危机发展状况。它们,就是TARGET2余额。
所谓TARGET2,也即泛欧自动实时全额结算快速转账系统,基本上是欧元区各央行和欧洲央行用来在相互之间进行支付的系统。因此,它可以看作是现金流的晴雨表,也可以显示成员国之间的失衡情况。欧元区危机于2009年底和2010年初发端之前,各国的TARGET2余额都在0左右。但是,随着欧元区危机的深化和扩展,系统内部的不平衡已经越来越明显。北欧的央行逐渐成为净债权人,而陷入危机的国家逐渐变成了净负债人。这一切是怎么发生的?
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