汇率要动，刚性要破，利率要稳

　　【财新网】（专栏作家 陆挺）十八届三中全会明确指出要让市场在资源配置中起决定性作用。金融市场是配置一国资源的中枢，金融改革是中国深化经济体制的重要一环。金融市场中最重要的价格是汇率和利率，汇率决定一国和世界其他国家物品之间的相对价格，利率决定本国储蓄、信贷和资本的价格，利率和汇率又通过国际贸易和跨境资本流动紧密相连，因此金融改革的核心是汇率和利率的改革。

　　回顾2013年，中国金融体系存在三个主要问题。一是利率改革正在通过银行理财产品和互联网货币市场基金自下而上地进行，利率水平攀升，但汇率改革裹足不前，导致较为严重的热钱流入套利现象。二是如公司债和信托贷款等非银行融资存在严重的隐形刚性兑付现象，扭曲了利率市场，客观上抬高了银行间市场利率和国债利率等无风险利率。三是因为自下而上的利率市场化以及如信托等影子银行的快速发展，原有以控制银行存贷款基准利率和银行贷款额度为主的货币政策快速失效，银行间市场利率尚未成为新的基准利率，波动过大，央行货币政策信号出现混乱，在去年六月险些造成系统性风险。