PSL的三重悖论

　　【财新网】（专栏作家 徐高）据媒体报道，国家开发银行已经从人民银行获得了总额高达1万亿元的“抵押补充贷款”（Pledged Supplementary Lending，简称PSL）。这笔资金将主要用来支持国开行发放棚户区改造贷款。这一新闻让PSL这个新的货币政策工具进入了公众的视野，并引发各方讨论。

　　所谓PSL，是人民银行收取了金融机构提供的抵押物之后，向金融机构提供流动性的一种货币政策工具。由于人民银行可以任意指定PSL所对应的抵押物范围，因而可以相当精确地控制PSL的资金流向。这种定向性是通过再贷款、再贴现这些传统货币政策工具很难达到的。