降准之后，市场会如何

　　【财新网】（专栏作家 管清友）央行决定从2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，对小微贷款占比达标的城商行、非县域农村商业银行额外降低存准率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低存款准备金率4个百分点。

　　对投资者而言，幸福来得太突然。在此，我们不妨先亮明全文结论：本轮降准意味着货币宽松的空间已经彻底打开，对资本市场来说，牛市盛宴才刚刚开始。

　　一、央行缘何降准？

　　2003年以来，央行所面对的问题是被动投放基础货币，因国际收支项下的双顺差，外汇占款急剧增长，存款准备金率一直以来成为对冲高额外汇占款的工具。然而，时至今日，当外汇占款出现零增长甚至负增长，存款准备金率保持在今天这样高的位置确实已经没有了必要。