央行们的宽松政策

　　【财新网】（专栏作家 Mark Mobius）今年，全球央行货币政策的分歧是个关键的主题，并很可能推动资产的流动。目前来看，2015年第一个月开始，记分卡似乎向宽松货币政策倾斜，14个央行采取了某种形式的货币政策宽松行动，一般是以降息或资产购买的形式。丹麦央行在降息方面非常积极，三个星期的时间内四度削减利率，而欧洲央行（ECB）也效仿美国联邦储备局和日本央行，宣布加强其量化宽松政策（QE）的计划。

　　说到QE，“宽松”真的不是准确的描述，实际上，它是要扩大，而不是放宽。美联储量化宽松的第一期（QE1）于2008年底开始，应付美国次贷金融危机，它的形式是向银行购买它们价值下滑的国债、抵押贷款为基础的证券和其他资产。计划原定为6000亿美元，但经济没有如预期复苏，信贷的紧缩也没有如期结束。因此，QE2在2010年推出，再过两年后QE3推出，因为政策制定者越来越急需创造所需的经济刺激。总体而言，超过4万亿美元（接近中国外汇储备的规模）花在了上面，大约是原计划的6倍。其结果是，美联储的资产负债表扩张三倍。　　 　　在我看来，是最值得注意的是，在那些年里，美国不是唯一推出这样计划的国家。英国于2009年推出了750亿英镑（约1200亿美元）的计划，并逐步扩大到3750亿英镑（约6000亿美元）。英国央行的资产负债表扩大了四倍；政府用新的资金来回购自己的债务。随着美国和英国的经济环境改善，两国现在已经在讨论何时缩小购债计划以及加息。