未来宽松将靠大幅降准

　　【财新网】（专栏作家 梁红）目前制约货币政策有效放松的因素是货币供应量的不足，而不是基准利率的高企。4月份经济数据全面走弱，尤其是投资增速大幅下滑。央行应该进一步下调基准利率吗？我们不这么认为。值得提醒的是，中国央行通过同时控制货币的价格和数量来实现其政策目标。虽然央行可以通过改变存贷款基准利率来影响资金价格，但央行更多使用的是直接影响货币供应量的工具，如信贷额度调整、存款准备金率的调整、贷款的窗口指导以及央行再贷款操作等。目前贷款基准利率（即“价格”）已经处于历史低位，而存款准备金率仍然接近历史高位。