消失的贸易顺差

　　【财新网】（专栏作家 梁红）去年中国贸易顺差增长55%至创纪录的5，940亿美元，而同期外汇储备却下降了5，127亿美元。巨额贸易顺差去哪了？在我们看来，“消失”的顺差可部分归因于非法资本外流，但政府可能会收紧与贸易相关的资本流动，从而逐步将这一漏洞堵上。

　　由于部分顺差没被汇回国，中国贸易顺差与银行贸易净结汇之间出现了较大差额。尽管贸易顺差巨大，去年与货物贸易相关的银行代客净结汇额是负379亿美元，即货物贸易项下，银行代客售汇大幅多于结汇。贸易顺差与银行净结汇额之差自2014年中以来呈现扩大态势，在2015年为6，320亿美元，而其趋势似与市场对人民币从升值到贬值的预期变化一致。而且，延迟汇回不能解释该差额。去年银行未到期远期售汇合约大幅上升，而远期结汇合约却迅速下滑。截至今年2月，远期市场上银行净售汇合约高达1，128亿美元。