英国脱欧强化中性货币政策

　　【财新网】（专栏作家 朱海斌）英国脱欧对全球金融市场和全球经济而言是一次重大冲击。不过鉴于脱欧程序错综复杂，而且谈判可能要耗时数年，英国脱欧的全部影响还将逐渐展现。我们预计，近期内英国脱欧对中国宏观经济的影响可能比较有限，但可能对中国汇率政策操作、资本账户开放战略以及货币政策操作产生重要影响。

　　当前的汇率机制中，每日中间价由贸易加权指数(TWI)以及前一个交易日的即期汇率收盘价共同决定。这一新的汇率机制已经逐渐赢得公信力，并且在过去3-4个月中有效缓解了资本外流及人民币贬值的压力。实际上，新的汇率机制并非严格盯住一个货币篮子，每日TWI相对稳定就可以抵消主要货币走势的短期波动性，但TWI在最近几个月呈现缓慢下降趋势(CFETS已从2月初的100降至目前的 95.3)。新汇率机制的公信力逐渐提升的原因包括以下几个因素：央行的市场沟通有显著的改善，汇率政策的阐述与每日中间价基本一致，进一步强化关于资本流出相关规定的执行，以及美元相对疲软。