市场进入盘整

　　【财新网】（专栏作家 洪灏）美国和香港市场情绪同时趋向极端，暗示着短期内市场将进入整固阶段。今年美联储加息的概率已上升到50％，而耶伦即将发表演讲。抛硬币并不是一个赢面好的赌局，除非参与者有独特的优势。中国不太可能在短期内显著宽松，房价的暴涨和实际利率处于历史低位都约束着货币政策的选择。中国外占的下降早已预示了M2增速的放缓。如果市场暴跌不期而至，投资者应继续寻找在香港市场的长期配置机会。

　　市场情绪趋向极端；盘整的可能性较大：我们的模型显示美国和香港市场情绪均趋向极端，往往预示着即将到来的市场整固，甚至是回调（焦点图表1-2）。投资者应提高警惕。在常规货币政策正显示出其局限性之时，市场认为全球央行将不得不更有作为。虽然这个观点短期内难以证伪，而我们也并非完全不同意，极端高昂的市场情绪表明市场有可能短期内期望过高。而飘忽不定的央行决策将有可能让市场失望。