换个角度看美元：从日元成为避险货币说起

　　【财新网】（专栏作家 钟正生 特约作者 夏天然）美元走势一直牵动着资本市场的神经，近期更是激发了全球流动性拐点是否到来的争论。论者多从美国经济体质强健与否，美联储加息节奏缓急与否来预判美元的前景。不过，仅就美国来论美元，似有失之偏颇的嫌疑。某些非美货币的重要变化，亦会对美元指数带来系统影响，而日元可能正是这样一种有了“脱胎换骨”变化的非美货币。

　　观察历史上美元指数的两次高点（1985年、2001年美元指数分别达到160点、120点），在美元指数攀至高点时，美元兑日元也一路走强。然而，这波美元指数的上涨却似有不同，尤其在英国退欧公投之后，美元指数虽然走强，但美元兑日元汇率却明显下跌。目前，美元指数中不同货币的权重为：欧元57.6%、日元13.6%、英镑11.9%、加拿大元9.1%、瑞典克朗4.2%、瑞士法郎3.6%。作为美元指数中第二大权重币种，日元走强显然会对美元指数造成一定程度的打压。为什么前两轮美元走强时日元没有相应走强，本轮美元走强却伴随着日元走强？