债市调整非债灾

　　【财新网】（专栏作家 徐高）调整非债灾

　　从今年10月至今，国内债券市场走出了一波凄风苦雨的行情。10年期国债收益率在短短一个多月的时间里，就上升了超过0.5个百分点，冲到了3.2%以上。对于习惯于以基点（1基点等于0.01个百分点）为单位来考虑问题的债券投资者来说，这就像一个正纠结于中午是吃15块钱盒饭还是20块钱盒饭的人发现自己丢了一部手机一样。今日，国债期货还创下了上市以来的首次跌停，再次重挫本已脆弱的市场情绪。

　　债券价格会如此大跌，关键在于前期债券收益率与基本面明显背离，且市场中杠杆的过度抬升。要解释其逻辑，只需要把我发表于今年4月份的《为什么债券牛市已经到头》。和《债市高杠杆之忧》。