债市：惩罚结束，重建开始

　　【财新网】（专栏作家 周浩）债券市场一片哀嚎。调整来得特别猛烈，隐约之间让人感受到市场间信用体系受到冲击，这增加了系统性风险的可能性。在这种情况下，央行会考虑出手。总的来说，惩罚已经结束，但市场重建才刚刚开始。

　　前几天在一家对冲基金，提到了一个有趣的问题，到底是10年国债先到5%，还是PPI先到5%，问题显得有些无厘头，但却反映了市场的一种极度悲观预期。两个月前，我们讨论的是10年国债会不会到2.3%，而现在我们却走向了另一个极端。