CNH正处于微妙的均衡

　　【财新网】（专栏作家 周浩）2016年初在CNH市场发生的一幕仍然让很多人记忆犹新，当时，人民币的隔夜利率飙升至60%，市场一片“风声鹤唳”，最终央行被迫出手干预市场。

　　眼下再临年初，媒体上总是曝出CNH市场上利率飙升的新闻，但总体而言，市场反应仍算温和。那么真实的市场状况到底如何呢？

　　首先，我们来看看CNH的HIBOR隔夜利率，开年之后的报价为18.5%，与历史水平相比，这样的水平属于“非常态”。如果这样的利率持续，离岸人民币市场的正常融资功能将面临困难，这对于人民币国际化来说将是重大的打击。