临时“降准”不是政策转向

　　【财新网】（专栏作家 刘东亮）五大行获准阶段性“降准”1个百分点，以应对春节期间流动性紧张，春节后将由央行相机恢复正常。财新报道此次“降准”为分批分次，期限为28天。

　　央行为什么此时选择定向阶段性降准？

　　原因在于节前流动性紧张程度持续超出预期，即使通过天量公开市场操作，紧张程度亦未见缓解，可见公开市场操作压力已达极限，必须祭出降准“大招”。公开市场操作和MLF等工具释放的是有期限有成本的资金，其对流动性的疏通效果远不及“降准”，而基础货币投放的缺口始终存在，难以因OMO和MLF而有实质性缓解，因此我们认为“降准”逻辑始终成立，“降准”压力一直存在。