鸡年大吉：顺流，逆流？

　　【财新网】（专栏作家 洪灏）摘要：创业板的长期上升趋势已被打破。这需要引起我们的注意。历史上，信用利差与大小盘股的相对表现密切相关。信用利差扩大之时，小盘股相对大盘股的表现则不佳。这说明市场已开始对公司质量的好坏区别对待。创业板的技术反弹很可能只停留在技术层面，其周期的大潮已经逆转。流动性收缩将凸显创业板估值的高昂。美国市场的等权重回报率和价格与息税折旧前利润的比率已见顶。这种现象在1998年亚洲金融风暴和俄罗斯违约、2000年互联网泡沫破灭和2007年底次贷危机开始、市场运行到历史大顶的时候，以及2015年中国市场泡沫破灭之时也曾出现。海外市场运行到了重要的阻力位。