“加息”了，人民币怎么走？

　　【财新网】（专栏作家 周浩）央行“加息”了，对于外汇市场来说，问题是：人民币怎么走？

　　首先我们要理解，央行的这次“加息”针对的是金融泡沫，而在银行间市场“加息”，事实上也表明央行此举针对的是银行间市场的某些交易行为——比如说债券杠杆以及以“优先劣后”为代表的表外业务。这些业务的存在，在很大程度上助推了从房地产到债券到期货市场的泡沫，而戳穿这些泡沫，才是“加息”的真正目标。

　　从这个角度上来说，人民币面临贬值压力，正是泡沫累积的一个“副产品”。简单来说，如果上海的房价跟香港一样贵，但房租回报率却不如香港，那么纯粹的财务投资人应该卖掉上海的房子去买香港的房子。如果一个中国球员的身价已经过亿，那么理性的投资人应该去买一个国外的球员来踢中超，他们的身价虽然不便宜，但更加值得。所以，这样的一些行为，都会带来资本流出，从而带来人民币的贬值压力。人民币出现一定程度的贬值，也有利于“去泡沫”。所以，从中长期来看，如果泡沫不能被有效抑制，那么人民币的贬值压力就会一直存在，无论是否采取资本管控举措。