通胀上行 货币紧缩何去何从

　　【财新网】（专栏作家 汪涛）受大宗商品和原材料价格推动，1月PPI同比增速从5.5%跃升至6.9%，强于市场预期。CPI同比增速从12月的2.1%温和上涨至2.5%，其中食品价格、油价和旅游价格涨幅较大。

　　鉴于大宗商品价格持续反弹、去年12月和今年1月的翘尾效应推高基数，我们将全年PPI增速预测从此前的2.5%上调至4.3%，但仍然预计一季度之后PPI会逐步下行。我们预计PPI到CPI的传导较为有限，因此维持2017年CPI增长2.3%的预测不变。