周期躁动的阴影

　　【财新网】（专栏作家 程实）“阳光越是强烈的地方，阴影就越是深邃。”2017年4月18日，IMF公布了最新的《世界经济展望》报告，这份报告的标题是“Gaining Momentum？”。基于过去半年全球经济意外强劲的复苏表现，IMF将全球经济增长率预期较半年前上调0.1个百分点至3.5%；然而，面对周期躁动，IMF在上调增长预估路径之余，依旧保持了高度审慎，不忘在“动能增强”后打上了一个问号。实际上，IMF对全球经济的整体判断和我们此前的“周期叠加”范式如出一辙，IMF认为，全球经济处于“短周期反弹+长周期下行”的复杂状态，周期躁动的核心驱动力是前期扩张性政策的集中效应显现，而随着政策效应的衰减和长期掣肘因素的增强，全球经济未来依旧面临着巨大的下行风险。复苏在投下阳光的同时，也留下了阴影，总需求的新周期尚未到来，躁动过后，全球经济难免会邂逅一段空虚的调整时光。