美国经济直面“灰犀牛”

　　【财新网】（专栏作家 程实 特约作者 钱智俊）“一泊沙来一泊去，一重浪灭一重生。”近日公布的二季度数据表明，美国经济内生复苏动力依然稳健，将继续支撑今年第三次加息的落地。得益于此，一季度以来市场对美国复苏可持续性的忧虑初步缓解。但是，近忧易解，远患难消。美国政府债务上限问题已变为一头“灰犀牛”，正从远处狂奔而来。我们认为，真正的风险源于恐惧本身。虽然美国国会几乎必定在大限之前提高或延期债务上限，但是本次博弈过程将异常缓滞而艰难。在此期间，市场对政府违约的恐惧本身就足以产生沉重的经济成本，平静已久的市场情绪可能于9月中下旬骤然逆转，并对金融市场产生剧烈冲击。有鉴于此，我们建议，投资者既需要摒弃短期数据的干扰，把握美国经济长周期复苏趋势，同时又必须高度重视9月“灰犀牛”风险。而在该风险消散之前，港股市场的确定性优势将进一步凸显，并保持对全球资金的吸引力。