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中国银行业有望迎来“估值再发现”

2017年10月10日 15:32 来源于 财新网
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短期来看,当前的政策利好将拉动银行股市值,弥合现有的价值低估空间。长期来看,在资本市场中间业务的推动下,中国银行业的估值有望持续改善,逐步趋近合理水平
程实
程实,工银国际研究部主管,首席经济学家,董事总经理。2007年毕业于复旦大学,获经济学博士学位,研究领域为全球宏观、中国宏观和金融市场。主要学术兼职包括:盘古智库学术委员,中国人民大学和安徽大学硕士研究生导师,财经媒体的专栏作家,《国际金融研究》、《金融论坛》等核心学术期刊匿名审稿专家。

  【财新网】(专栏作家 程实 特约作者 钱智俊)“寒不累时,则霜不降;温不兼日,则冰不释”。近期,随着央行公布定向降准新政,中国商业银行股价出现强势上涨。我们认为,从宏观层面分析,这一现象不仅仅是政策利好引致的短期行情,更是业务结构升级驱动的估值水平回归。

  近年来,中国银行业保持稳健运行,特别是以资管、托管和投行业务为代表的资本市场中间业务,取得了持续发展,从根本上抬升了银行股票的合理市盈率,促进了银行估值潜力的内在改善。这一过程积累了价值反弹动能,在宏观环境的催化下将得到渐次释放。有鉴于此,我们判断,中国银行业有望迎来新一轮的“估值再发现”。短期来看,当前的政策利好将拉动银行股市值,弥合现有的价值低估空间。长期来看,在资本市场中间业务的推动下,中国银行业的估值有望持续改善,逐步趋近合理水平。因此,建议投资者把握短周期的趋势性行情,并紧盯业务结构升级这一核心脉络,在长周期的估值转型中发掘结构性机会。

责任编辑:张帆 | 版面编辑:许金玲
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