宏观杠杆率已无必要过分讨论

　　【财新网】（专栏作家 张涛）

宏观杠杆率只是，也只能是刻画经济运行结果的手段

　　杠杆率原本是用来衡量微观经济个体负债风险的财务指标，但自本次全球性金融危机爆发以来，“杠杆率”开始被泛化地引入宏观经济分析之中，现已成为当下最为流行的衡量债务风险的宏观指标，杠杆率=债务余额/GDP。至于说债务余额的统计口径，可宽可窄，例如可以选取最宽口径——涵盖政府、居民、金融企业、非金融企业和海外五部类，也可以选取小口径——仅涵盖政府、居民和非金融企业，即非金融部类口径。国际清算银行对全球44个主要经济体的非金融部类债务进行了最完备和详细统计，本次危机以来，中国非金融部类的杠杆率在全球中确实是上升最快的。