债市去杠杆2.0

　　【财新网】（专栏作家 徐高）2017年10月以来国内债市出现了一波在经济基本面里找不到原因的下跌。债券价格的这波明显走熊原因在于债券市场发生的又一次去杠杆。与发生在2016年4季度为监管者所主导的债市去杠杆1.0相比，这次的去杠杆2.0是2017年3季度广义基金在国债市场中大幅加杠杆后市场的自发调整。由于去杠杆不可能长期持续，且去杠杆所推高的收益率会加大经济的下行风险，所以债券市场前景会比去杠杆之前更乐观。投资者在控制好短期风险的前提下可从容布局。

一、债市进入“无因下跌”