本轮人民币升值并非央行主导

　　【财新网】（专栏作家 周浩）“人民币最近升得这么凶，你觉得央行怎么看？”这是这个星期我被问到最多次的问题。其实，在我看来，央行并非人民币升值的推手，人民币近期的表现，只是市场各方共振的结果，这其中，央行绝对不是主导者。

　　当然，很多人可能不同意我的想法。其实，比较一下人民币历次升值时的市场表现，我们就可以得出这样的结论。

　　2017年初以来，人民币出现过两次快速升值，第一次出现在2017年年初，那一次，离岸人民币CNH对美元的汇率从接近7的水平，在两个星期内跌至6.8，虽然只是3%的幅度，但其惊心动魄却让很多人记忆犹新。彼时，CNH的融资成本畸高，明显反映出市场干预的痕迹，而最终市场因为无力支付做空人民币产生的高额利息，而被迫出现踩踏。而空头的无序踩踏，带来的结果必然是人民币的快速疯狂升值。而在这次的惨痛教训后，市场上的人民币空头虽然存在，但头寸的规模已经明显减小，同时也更加谨慎。